Saturday, 21 January 2017

Dynamique Des Séries Chronologiques Par Rapport À La Moyenne Mobile Des Règles Commerciales

La dynamique des séries chronologiques (TSMOM) et la moyenne mobile (MA) sont étroitement liées mais il existe des différences importantes . Les signaux TSMOM se produisent à des points qui coïncident avec un changement de direction MA, alors que les signaux MA buy (sell) ne demandent que le prix de se déplacer au-dessus (en dessous) d'un MA. Nos résultats empiriques montrent que les règles MA donnent fréquemment des signaux antérieurs conduisant à des gains de rendement significatifs. Les deux règles se comportent mieux en dehors des grandes séries de stocks qui peuvent expliquer le casse-tête de leur popularité auprès des investisseurs mais manque de preuves solides dans les études universitaires. Nombre de pages en fichier PDF: 45 Mots-clés: G11, G12 Classification JEL: Analyse technique, dynamique des séries temporelles, moyenne mobile, prévisibilité du rendement Date publiée: 27 février 2013 Dernière révision: 26 février 2015 Citation suggérée Marshall, Ben R. Et Nguyen, Nhut H. et Visaltanachoti, Nuttawat, Momentum de la série chronologique par rapport à la moyenne mobile des règles de négociation (22 décembre 2014). Disponible au SSRN: ssrnabstract2225551 ou dx. doi. org10.2139ssrn.2225551 Information de contact Ben R. Marshall (Auteur de la personne-ressource) Massey University - Faculté des sciences économiques et des finances (courriel) Private Bag 11-222 Palmerston North, 30974 Nouvelle-Zélande 64 6 350 5799 (Phone) 64 6 350 5651 (Fax) Les personnes qui ont téléchargé ce document ont également téléchargé: 1. Absolute Momentum: Une stratégie simple basée sur des règles et Universal Trend-Overlay par Gary Antonacci 2. Demystifying Time-Series Momentum Strategies: Volatility Estimators , Trading Rules and Pairwise Correlations Par Nick Baltas et Robert Kosowski 3. Risque Premia Récolte par Dual Momentum Par Gary Antonacci Les personnes qui ont téléchargé ce document ont également téléchargé: 1. Absolute Momentum: Une stratégie simple basée sur les règles et Universal Trend-Overlay par Gary Antonacci 2. Dynamiser les stratégies chronologiques de la série chronologique: Estimateurs de la volatilité, règles de négociation et corrélations par paire Par Nick Baltas et Robert Kosowski 3. Récolte des risques par le double dynamisme Par Gary Antonacci 5. Un facteur de tendance: les gains économiques tirés de l'utilisation des informations sur les horizons d'investissement Par Yufeng Han. Guofu Zhou. 6. Stratégies relatives à la force d'investissement par Meb Faber 7. Stratégies Momentum dans les marchés à terme et Trend-suite des fonds par Nick Baltas et Robert Kosowski 8. La tendance est notre ami: la parité de risque, l'élan et la tendance suite à l'allocation mondiale des actifs By Andrew Clare . James Seaton. Le suivi des tendances est l'une des méthodes d'investissement les plus anciennes Les recherches sur l'impulsion transversale ont éclaté après que Narasimhan Jegadeesh et Sheridan Titman aient publié leur étude préliminaire de 1992, La dynamique de la série est restée largement ignorée jusqu'après 2008 Les techniques de suivi des tendances basées sur les prix, comme les systèmes de moyenne mobile, sont demeurées distinctes des techniques de synchronisation temporelle basées sur le retour. En 1838, James Grant publiait The Great Metropolis, volume 2. Au sein, il parlait de David Ricardo, un économiste politique anglais qui était actif sur les marchés londoniens en À la fin des années 1700 et au début des années 1800. Ricardo a amassé une grande fortune échangeant des obligations et des actions. D'après Grant, le succès de Ricardos a été attribué à trois règles d'or: Comme je l'ai mentionné le nom de M. Ricardo, je peux observer qu'il a amassé son immense fortune par une attention scrupuleuse à ce qu'il appelait ses propres trois règles d'or, l'observance de Qu'il employait pour presser ses amis privés. C'étaient, Ne jamais refuser une option quand vous pouvez l'obtenir, Couper court vos pertes, Laissez vos profits fonctionner. En réduisant les pertes, M. Ricardo voulait dire que lorsqu'un membre avait fait un achat de stock et que les prix baissaient, il devrait revendre immédiatement. Et en laissant courir ses profits, il voulait dire que lorsqu'un membre possédait des actions et que les prix augmentaient, il ne devrait pas vendre tant que les prix n'auraient pas atteint leur plus haut niveau et recommencer à tomber. Ce sont, en effet, des règles d'or, et peuvent être appliquées avec avantage à d'innombrables autres transactions que celles liées à la Bourse. Coupez court à vos pertes et laissez vos profits fonctionner sur est devenu les principes fondamentaux de la tendance à suivre. D'autres éminents partisans de la tendance: Charles H. Dow, fondateur et premier rédacteur en chef du Wall Street Journal, ainsi que cofondateur de Dow Jones and Company Jesse Livermore, cité par Edwin Lefvre comme ayant dit: Non pas dans les fluctuations individuelles mais dans les mouvements principaux. Sizing sur l'ensemble du marché et sa tendance. Richard Wyckoff, dont la méthode impliquait la saisie de positions longues seulement quand le marché tendait vers le haut et court-circuitait quand le marché tendait vers le bas. Il y avait même une étude académique précoce de la tendance suivie par Alfred Cowles III et Herbert Jones en 1933. Dans l'étude, intitulé Some A Posteriori Probabilités dans l'action boursière. Ils se concentrent sur le comptage du nombre de séquences de fois où les rendements positifs ont été suivis par des rendements positifs, ou les retours négatifs ont été suivis par des rendements négatifs aux temps de retournements quand retours positifs sont suivis par des retours négatifs et vice versa. Cowles et Jones ont évalué le rapport de ces séquences et les inversions des cours des actions sur des périodes allant de 20 minutes à 3 ans. Leurs résultats: On a constaté que, pour chaque série avec des intervalles entre les observations allant de 20 minutes à 3 ans inclus, les séquences numérotaient les retournements. Par exemple, dans le cas des séries mensuelles de 1835 à 1935, un total de 1200 observations, il y avait 748 séquences et 450 retournements. C'est-à-dire que la probabilité était de 625 que, si le marché avait augmenté au cours d'un mois donné, il augmenterait au cours du mois suivant ou, s'il était tombé, il continuerait à diminuer pendant un mois. L'écart-type pour une série aussi longue construite par tirage au sort au hasard serait de 17,3 donc l'écart de 149 de la valeur attendue de 599 est supérieur à huit fois l'écart-type. La probabilité d'obtenir un tel résultat dans une série penny-tossing est infinitésimale. En dépit de résultats empiriques et théoriques prometteurs pour suivre les tendances, les prochaines études universitaires ne viendraient pas près d'un siècle plus tard. En 1934, Benjamin Graham et David Dodd ont publié Security Analysis. Plus tard, en 1949, ils ont publié The Intelligent Investor. Dans ces volumes de poids, ils décrivent leurs méthodes pour investir avec succès. Graham et Dodds méthode axée sur l'évaluation de l'état financier de l'entreprise sous-jacente. Leur objectif était d'identifier la valeur intrinsèque d'une entreprise et d'acheter des actions lorsque le marché offrait une remise substantielle à cette valeur. Pour Graham et Dodd, rien d'autre n'était qu'une spéculation. Graham et Dodd ont donné aux investisseurs fondamentaux et spécifiquement les investisseurs de valeur leur bible. Tout ce qui n'était pas un investissement fondamental, c'était l'analyse technique. Et comme le suivi des tendances ne s'appuyait que sur l'évaluation des prix passés, il était qualifié d'analyse technique. Malheureusement, les universitaires ont largement rejeté l'analyse technique dans les années 1900. Cela est probablement dû au fait qu'il était difficile d'étudier et de tester. Les praticiens suivent un grand nombre de techniques différentes. Parfois, ces différentes techniques peuvent conduire à des prédictions contradictoires entre les techniciens. Mais en 1993, Narasimhan Jegadeesh et Sheridan Titman publié des retours à l'achat des gagnants et la vente des perdants: Implications pour l'efficacité du marché boursier. Dans leur article, ils ont décrit une stratégie d'investissement qui a acheté des actions qui avaient surpassé leurs pairs et vendu des actions qui avaient sous-performé. Jegadeesh et Titman appelaient leur approche force relative un terme qui avait été longtemps utilisé par les techniciens. Maintenant, il est parfois appelé moment de la section transversale. Momentum relatif, ou souvent juste momentum. Cette méthode simple décrite par Jegadeesh et Titman a créé des rendements positifs statistiquement significatifs qui ne pouvaient pas être expliqués par des facteurs de risque communs. Ce document a inauguré une ère de recherche sur le momentum, avec des universitaires d'explorer comment la technique traversait les géographies, les horaires et les classes d'actifs. Les résultats ont été que l'élan était étonnamment robuste. Malgré le succès de la force relative. L'intérêt pour son proche cousin tendance-suite était encore nulle part. Jusqu'à la crise financière de 2008. Techniquement, l'un des documents de recherche les plus populaires sur le suivi des tendances Mebane Fabers Une approche quantitative de l'allocation tactique des actifs a été publié en 2006. Mais la majorité des intérêts des universitaires sont survenus après 2008. Nous attri - buons cet intérêt aux propriétés d'atténuation des risques liées aux tendances. Les études se déroulent généralement dans deux camps. Dans le premier camp, l'étude de la tendance suivie, qui tendait à suivre des systèmes mécaniques simples, comme des moyennes mobiles. Faber (2006) est tombé dans ce camp, en utilisant un cross-over moyen mobile de 10 mois. Il existe plusieurs variantes de ces systèmes. Par exemple, on pourrait utiliser la croix de prix sur la moyenne mobile comme un signal. Un autre pourrait utiliser la croix d'une moyenne mobile plus courte sur un plus long. Enfin, certains peuvent même utiliser des changements directionnels dans la moyenne mobile comme signal. D'autres ont eu tendance à se concentrer sur ce qui deviendrait connu sous le nom de série chronologique. Dans le mouvement de la série chronologique, le signal de négociation est généré lorsque le rendement total sur une période donnée traverse la ligne zéro. Moskowitz, Ooi et Pedersen (2011) ont démontré que l'anomalie était significative dans 58 contrats à terme liquides sur actions, devises, matières premières et obligations. Les règles relatives à la moyenne mobile selon les tendances étaient toujours considérées comme des règles commerciales techniques par rapport à l'approche quantitative des séries chronologiques. Peut-être la plus grande différence est que le camp de tendances tendait à se concentrer sur les techniques utilisant les prix alors que le camp d'impulsion était axé sur les rendements. Cependant, les recherches menées au cours de la dernière demi-décennie montrent en fait que ce sont des stratégies mathématiques. Bruder, Dao, Richard et Roncallis ont montré que les cross-overs ne représentaient en fait qu'un autre schéma de pondération des rendements en temps réel. Pour citer, La pondération de chaque retour forme un triangle, et la plus grande pondération est donnée à l'horizon de la moyenne mobile la plus petite. Par conséquent, selon l'horizon n 2 de la moyenne mobile la plus courte, l'indicateur peut être orienté vers la tendance actuelle (si n 2 est petit) ou vers des tendances passées (si n 2 est aussi grand que n 1 2 par exemple). Dans Marshall, Nguyen et Visaltanachotis Time-Series Momentum vs Moyens de négociation moyen Trading. Publié en 2012, la dynamique des séries chronologiques est liée aux changements de direction d'une moyenne mobile. En fait, les signaux de moment de série ne se produiront pas jusqu'à ce que la moyenne mobile change de direction. Par conséquent, les règles de la moyenne mobile qui reposent sur le prix de passage de la moyenne mobile sont susceptibles de se produire avant un changement de signal à partir de momentum série. Similaire à Bruder, Dao, Richard et Roncalli, Levine et Pedersen montrent que l'élan de la série chronologique et la moyenne mobile des croisements sont fortement liés dans leur article de 2015, Trend is Your Friend. Ils ont également constaté que la dynamique des séries chronologiques et les stratégies croisées moyennes mobiles se comportent de la même façon pour 58 contrats à terme sur contrats à terme et contrats à terme liquides. Beekhuizen et Hallerbach ont également établi un lien entre les moyennes mobiles et les rendements, mais ils ont également exploré les règles de tendance avec les périodes de saut et la règle MACD (convergence divergence moyenne mobile). En utilisant le lien implicite des moyennes mobiles et des retours, ils montrent que le MACD est autant tendance suivant qu'il est la moyenne-réversion. Ces études sont importantes car elles aident à valider l'approche des systèmes basés sur les prix. Etre mathématiquement lié, les approches techniques telles que les moyennes mobiles peuvent désormais être liées à la même base théorique que l'ensemble croissant de travaux en série chronologique. Les praticiens du marché ont longtemps soutenu que la tendance est votre ami et la littérature universitaire a finalement commencé à s'entendre. Mais peut-être, surtout, nous savons maintenant qu'il n'est pas question si vous prenez l'approche technique en utilisant des moyennes mobiles ou l'approche quantitative de mesurer les rendements. À la fin de la journée, ils sont plus ou moins la même chose. Moyennes de déplacement: comment les utiliser Certaines des fonctions principales d'une moyenne mobile sont d'identifier les tendances et les renversements. Mesurer la force d'une dynamique d'actifs et déterminer les zones potentielles où un actif trouvera un soutien ou une résistance. Dans cette section, nous allons montrer comment différentes périodes peuvent contrôler l'élan et comment les moyennes mobiles peuvent être bénéfiques dans le réglage des pertes d'arrêt. En outre, nous allons aborder certaines des capacités et des limites de moyennes mobiles que l'on devrait considérer lors de leur utilisation dans le cadre d'une routine de négociation. Tendance Identifier les tendances est l'une des principales fonctions des moyennes mobiles, qui sont utilisés par la plupart des commerçants qui cherchent à faire de la tendance de leur ami. Les moyennes mobiles sont des indicateurs en retard. Ce qui signifie qu'ils ne prédisent pas les nouvelles tendances, mais confirment les tendances une fois qu'elles ont été établies. Comme vous pouvez le voir dans la figure 1, un stock est réputé être dans une tendance haussière lorsque le prix est au-dessus d'une moyenne mobile et la moyenne est en pente vers le haut. À l'inverse, un trader utilisera un prix inférieur à une moyenne en baisse pour confirmer une tendance à la baisse. Beaucoup de commerçants considéreront seulement tenir une position longue dans un actif quand le prix se négocie au-dessus d'une moyenne mobile. Cette règle simple peut aider à s'assurer que la tendance fonctionne dans la faveur des commerçants. Momentum De nombreux commerçants débutants se demandent comment il est possible de mesurer l'élan et comment les moyennes mobiles peuvent être utilisés pour faire face à un tel exploit. La réponse simple est de prêter une attention particulière aux périodes de temps utilisées pour créer la moyenne, car chaque période de temps peut fournir des informations précieuses sur les différents types de momentum. En général, l'élan à court terme peut être mesuré en examinant les moyennes mobiles qui mettent l'accent sur des périodes de 20 jours ou moins. Le fait de considérer les moyennes mobiles qui sont créées avec une période de 20 à 100 jours est généralement considéré comme une bonne mesure du momentum à moyen terme. Enfin, toute moyenne mobile qui utilise 100 jours ou plus dans le calcul peut être utilisée comme une mesure de momentum à long terme. Le bon sens devrait vous dire qu'une moyenne mobile de 15 jours est une mesure plus appropriée de momentum à court terme qu'une moyenne mobile de 200 jours. L'une des meilleures méthodes pour déterminer la force et la direction d'un momentum d'actifs est de placer trois moyennes mobiles sur un graphique et ensuite de prêter une attention particulière à la façon dont ils s'empiler par rapport à l'autre. Les trois moyennes mobiles qui sont généralement utilisées ont des délais variables pour tenter de représenter des mouvements de prix à court, moyen et long terme. Dans la figure 2, on observe une forte dynamique ascendante lorsque les moyennes à court terme sont situées au-dessus des moyennes à plus long terme et que les deux moyennes sont divergentes. Inversement, lorsque les moyennes à court terme sont situées en deçà des moyennes à plus long terme, l'élan est dans la direction descendante. Soutien Une autre utilisation courante des moyennes mobiles est de déterminer le soutien potentiel des prix. Il ne faut pas beaucoup d'expérience en ce qui concerne les moyennes mobiles pour constater que la baisse du prix d'un actif s'arrête souvent et renverse la direction au même niveau qu'une moyenne importante. Par exemple, à la figure 3, vous pouvez voir que la moyenne mobile de 200 jours a été en mesure de soutenir le prix du stock après sa chute de son haut près de 32. Beaucoup de commerçants anticiperont un rebond sur les moyennes mobiles majeures et utiliseront d'autres Des indicateurs techniques comme confirmation du déménagement prévu. Résistance Une fois que le prix d'un actif tombe en dessous d'un niveau de soutien influent, comme la moyenne mobile de 200 jours, il n'est pas rare de voir l'acte moyen comme une barrière forte qui empêche les investisseurs de pousser le prix au-dessus de cette moyenne. Comme vous pouvez le voir dans le tableau ci-dessous, cette résistance est souvent utilisée par les commerçants comme un signe de prendre des bénéfices ou de fermer toutes les positions longues existantes. Beaucoup de vendeurs à découvert utiliseront également ces moyennes comme des points d'entrée parce que le prix rebondit souvent outre de la résistance et continue son mouvement plus bas. Si vous êtes un investisseur qui détient une position longue dans un actif qui se négocie sous les moyennes mobiles majeures, il peut être dans votre intérêt de regarder ces niveaux de près, car ils peuvent grandement affecter la valeur de votre investissement. Stop-Losses Les caractéristiques de support et de résistance des moyennes mobiles en font un excellent outil pour gérer les risques. La capacité des moyennes mobiles à identifier des endroits stratégiques pour définir des ordres stop-loss permet aux commerçants de couper les positions perdantes avant qu'ils puissent grandir plus. Comme vous pouvez le voir sur la Figure 5, les commerçants qui détiennent une position longue dans un stock et fixent leurs ordres stop-loss en dessous des moyennes influentes peuvent se sauver beaucoup d'argent. L'utilisation de moyennes mobiles pour définir des ordres stop-loss est la clé de toute stratégie commerciale réussie.


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